2017年一季度,公司实现营业收入22.11亿元,同比增长37.24%;实现归属于母公司股东的净利润2,949.69万元,同比增长59.53%;扣除非经常性损益的归属于母公司股东的净利润为2,723.33万元,同比增长87.17%。维持增持评级。
   
支撑评级的要点
   
一季度营收、净利润均实现快速增长。公司为国内最早、最大的软件及信息服务企业之一,主要客户为金融、电信、政企、农业等国民经济重点行业。报告期内,实现营业收入22.11亿元,同比增长37.24%;实现归属于母公司股东的净利润2,949.69万元,同比增长59.53%。2015-2017年Q1营收占全年比重分别为16.99%、20.26%和19.68%,Q1归母净利润占营收比例为6.87%、5.31%和6.11%,历年Q1归母净利润占比较低,但营收快速增长仍能反映出公司良好的发展势头。
   
战略转型持续推进。2017年,公司提出了“IT+”产业融合新战略,大力发展金融科技、智能运维、量子通信、智慧农业等战略业务。金融科技方面,公司签约北京中关村银行等11家银行核心业务系统,新一代分布式银行核心系统占比超七成,在我国银行业务系统和渠道管理系统的市占率持续榜首。公司自建运营的第三方金融云平台新签29家银行客户, 累计上平台的银行客户超300家。
   
量子通信,继续领跑。2017年,公司同时积极参与国家量子通信骨干网的建设和行业标准的制定,实现营收1.6亿元,公司承建量子保密通信的“京沪干线”顺利通过国家验收,实现与“墨子号”量子科学实验卫星兴隆地面站的连接。年底中标国家第二条量子保密通信“武合干线” 项目。预计未来几年,我国量子保密通信将迎来干线网络的重点建设期, 公司来自量子通信领域营收有望实现快速增长。
   
评级面临的主要风险
   
云服务行业竞争加剧的风险。
   
估值
   
我们预计2018-2020年EPS 为 0.38、044和0.5元,对应市盈率为44倍、37倍和33倍。我们看好公司行业第一梯队的市场地位,战略转型的方向和深厚的客户基础,维持增持评级。